«Великий боковик» или «Мы-Европа» 

# 06.05.2008 17:29
На дворе май 2008-го, отгремели российские политические баталии, ставшие привычно весьма скучными, притчей во языцах в узких финансовых кругах стал «ипотечный кризис», породивший кучу прямо противоположных прогнозов: от «худшее уже позади» до «худшее еще впереди». Товарные рынки демонстрируют «хай за хаем», доллар уверенно стал примерно в 1,5 раза дешевле евро (вспомните 2002-й с его «анализами» о «слабости» евро).
А что же на российском фондовом рынке? «Падение», «обвал» - слышим мы в комментариях про 2008-й год. Формально комментаторы правы: индекс ММВБ упал на 10 «с хвостиком» процентов с начала года. Но давайте посмотрим на происходящее «шире и глубже». Для этого нам надо вернуться в конец 2006-го. Итак, заканчивается второй год сильного роста, индексы на максимальных значениях, большинство комментаторов полны оптимизма относительно будущих среднесрочных перспектив российского фондового рынка и что мы видим? А видим мы то, что изображено на рисунке, на котором за ноль взято значение индексов на 29.12.06 (для России точка локального максимума).



И как это называется на трейдерском сленге? А называется это «боковик» (для наглядности на графике мы провели линии сопротивления и поддержки). И размах этого «боковика» по меркам нашего рынка на горизонте в год крайне мал – всего то 20-25%% «из конца в конец». И даже более отчетливо этот «боковик» виден на рассчитываемом мною индексе ликвидных фишек RST (аббревиатура от Russian Systematic Trading).
Так почему же столь очевидный «застой» на российском рынке очень редко встречается в комментариях? А все просто: мы привыкли к высокой волатильности нашего рынка: расти так на десятки процентов, падать – тоже от души (даже в годы ростов коррекции достигали 30%) и поэтому в любом движении видим его продолжение в тех же масштабах. А тут «облом» и не простой «облом», а «облом», длящийся уже 17 месяцев. Да, такого долгоиграющего «боковика» в России еще не было, поэтому его с полным правом можно назвать «Великим боковиком».
Но ведь мы же из BRIC (индекс Морган Стенли из 4 стран – Бразилии, России, Индии и Китая - прим. мое), возразит искушенный читатель, так почему у нас такой «застой», в то время, как Бразилия штурмует «хаи», Китай за эти 17 месяцев успел вырасти более, чем в два раза и упасть на 40 с хвостиком процентов, с гораздо меньшей волатильностью Индия повторила «китайский путь»? А «ларчик» то открывается просто. Я не случайно на графике привел британский индекс FTSE. И что мы видим? Он находится в том же коридоре и если в начале 2007-го наши динамики еще отличались (для нас - в худшую сторону), то с июля 2007-го они практически идентичны. То же самое можно сказать и про немецкий DAX, который я не привел потому, что в начале 2007 он вырос на 20% и вышел за пределы графика, но с июля имеет график почти идентичный FTSE (корреляция между их дневными приращениями (!) в этот период составила 0,89). И корреляция дневных приращений в этот период между ММВБ, с одной стороны, и FTSE и DAX, с другой, составила 0,7 и для британцев и для немцев (для RST те же корреляции отличаются лишь в третьем знаке после запятой). Это удивительно высокая цифра для дневных приращений.
И что из этого следует? Да очень простой географический вывод: «Россия – европейская страна» или «Мы – Европа», ни Евразия, как любят говорить политики, ни «Азиопа», как говорит известный юморист М. Задорнов, а именно Европа. Правда, Европа пока только с точки зрения фондового рынка.
Ну и наконец один из двух главных российских вопросов: «что делать?» (второй вопрос «кто виноват?», мы пропустим). Ответ на этот вопрос достаточно банален: до выхода из данного «боковика» надо:
- не вкладывать деньги в индексное управление;
- резко сократить время сидения в позиции (7-8 сделок в год в эмитенте – это не для такого рынка);
- отказаться от индексной диверсификации и вкладывать большую долю в отдельные «сильные эмитенты» (например, вложения в Норильский никель за этот период принесли бы Вам больше 50% прибыли), быстро перевкладываться, когда эти эмитенты начнут терять «силу» (как это было в этот период с РАО ЕЭС и Сбербанком);
- искать «золотые жилы» во втором и третьем «эшелонах».
Все это конечно ответ только для тех, кто знает, как это делать. А кто не знает, тому надо выяснить как это делают те, кому Вы решили доверить свои сбережения. Если никак не делают, то остается один путь – депозит Сбербанка.
А. Г.

постоянный адрес статьи
комментарии 9
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84