Системный трейдинг: "борьба с нулем" (итоги 4 квартала) 

# 12.01.2010 17:44
Когда то давно, еще в начале 21 века, я говорил клиентам о своем управлении: "годовая прибыль делается за два-три месяца в году, а все остальное время идет "борьба с нулем" с суммарным результатом в пределах плюс-минус 5%". Мои результаты второй половины 2009 года лишний раз подтвердили эту истину. Об итогах этого неудачного для управления полугодия ниже.

1.Изменения долей эмитентов в портфеле

 GAZPGMKNLKOHSBERSNGSVTBRROSN
11.01.09-01.04.0925%13%16%20%8%4%14%
02.04.09-02.07.0924%12%16%24%8%4%12%
03.07.09-02.10.0925%14%16%25%8%4%8%
05.10.09-11.01.1024%14%13%25%8%4%12%


Как видите, портфель в начале четвертого квартала 2009-го года по традиции был перестроен в соответствии с опубликованными данными об оборотах торгов во третьем квартале.


Результаты управления в 2009-м году (доходности и просадки) в сравнении индексом ММВБ и моим индексом ликвидных акций RST представлены на следующих графиках.





Рассмотрим некоторые аналитические характеристики управления.


В 2009-м году доходности индексов и управления были положительными и потому мы продолжим нарастающим итогом одновременное сравнение и коэффициентов Шарпа,Сортино и Кальмара и характеристик риска из этих коэффициентов, стоящих в знаменателе соответствующих формул:

Таблица коэффициентов

коэффициентШарпаСортиноКальмара
управление47.07102.116.08
индекс RST48.0777.325.26
индекс ММВБ39.9762.924.32


я помню о необходимости изменить значения коэффициентов на поправочную константу, на что указал Quark в комментарии на мое сообщение о результатах первого квартала, но сохранил старую формулу расчета, чтобы читатели могли сравнить коэффициенты в динамике

Таблица характеристик риска

 ШарпСортиноКальмар
управление2.67%1.23%-20.63%
индекс RST3.52%2.19%-32.15%
индекс ММВБ3.00%1.90%-27.76%


Как мы видим, превосходство системного трейдинга над стратегией «купил и держи» по риску и самим коэффициентам сохранилось, но превосходство по самим коэффициентам продолжило снижаться, что характерно для моей стратегии управления при наличии в данных "пилообразно" растущего рынка с относительно большим числом гэпов против тенденции предыдущего дня, каким был рынок с 3 ноября по 30 декабря.

И хотя квартал выдался скучным на события, по традиции рассмотрим результаты управления в разные периоды. В начале октября продолжился растущий тренд, который, как мы отмечали в предыдущем отчете, начался 7 августа. Результат на этом росте получился обычным для нашего управления:

периодтенденцияуправлениеиндекс RSTиндекс ММВБ
07.08-12.10растущий тренд20.37%33.31%21.70%


Как мы уже отмечали в отчете за 3 квартал, нагнать индекс RST без серьезной коррекции Сбербанка не представлялось возможным из-за двукратной разницы в долях в нашем управлении и индексе (25% против 50,2%), а акции Сбербанка (сначала обыкновенные акции, а со второй половины сентября - привилегированные) были лидерами роста во второй половине 2009 года среди "голубых фишек" и росли практически без коррекций.
Затем последовало краткосрочное падение до 3 ноября, на котором (с учетом коэффициента k=1,2) наше управление упало, как рынок (что также характерно для нашего управления на кратосрочных падениях в пределах 10%) и итоговый результат на этом падении составил:

периодтенденцияуправлениеиндекс RSTиндекс ММВБ
12.10-03.11падающий тренд-12.34%-10.78%-10.24%


Затем нам встретился очередной «черный лебедь» нашего управления:

периодтенденцияуправлениеиндекс RSTиндекс ММВБ
03.11-30.12"пилообразный рост"1.03%18.37%11.78%


в результате чего во втором полугодии управление существенно отстало от индексов, в первую очередь от индекса RST, который превратился в "индекс Сбербанка обыкновенного", доля которого с начала 3 квартала составила в этом индексе 55,26%, а с начала 4-го - 50,21%. Также динамика рынка с 3 ноября по 30 декабря не позволила управлению выйти из просадки, длящейся со 2 июня.

Итоговый поквартальный результат составил:

периодуправлениеиндекс RSTиндекс ММВБ
1 квартал35.91%11.07%24.76%
2 квартал69.42%42.49%25.70%
3 квартал-2.03%39.54%23.23%
4 квартал*-0.03%21.79%13.77%
Итого*125.54%168.98%119.85%


И в заключении по традиции приведем помесячные результаты управления

месяцуправлениеиндекс RSTиндекс ММВБ
январь0.41%-4.79%0.87%
февраль7.49%0.20%6.59%
март25.92%16.43%16.05%
апрель18.40%24.96%19.07%
май39.75%33.23%22.06%
июнь2.39%-14.41%-13.52%
июль-7.39%9.78%8.41%
август-2.36%7.45%3.67%
сентябрь8.35%18.30%9.64%
октябрь0.70%4.79%3.34%
ноябрь-1.05%3.09%3.86%
декабрь*0.33%12.74%6.00%


*до 30 декабря включительно, 1 час 15 минут торгов 31 декабря мы исключили из результатов и учтем их в результатах 2010-го года

А. Г.


постоянный адрес статьи
комментарии 41
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84