Потому что, как правило, фирмы остаются платежеспособными при текущем курсе, но объем долга таков, что не покрывается притоком валюты (инвесторы не дураки и видя, что положительное сальдо падает прекращают вкладывать деньги и начинают постепенно выводить вложенное). Платежное сальдо постепенно становится отрицательным.
В условиях свободной конвертации фирмы продолжают скупать валюту для выплаты долгов. В условиях отрицательного сальдо платежного баланса единственным продавцом валюты становится ЦБ. Резервы начинают быстро истощаться и кроме девальвации выхода не остается.
Именно так было в ЮВА 1997. Там не было ни больших государственных долгов, ни больших дефицитов бюджета, но были огромные долги частных фирм и банков. Причем формально ликвидные активы превосходили долги, но выплаты оказались непосильными для резервов ЦБ, а приток валюты извне в виде кредитов и инвестиций резко упал.
