Системный трейдинг: выматывающая "борьба с нулем" (итоги 1 квартала)  

# 01.04.2010 18:50
Если говорить об итогах квартала коротко, то получается как в сводке Информбюро: "на Западном фронте без перемен, идут бои местного значения". "Борьба с нулем" продолжилась и уже выматывает все нервы. Однако нет худа, без добра. Взглянув на график доходности, я обнаружил его удивительное сходство с одним из графиков, который приводил в своем докладе по системому трейдингу на конференции в Алма-ате в октябре 2006-го (см. здесь). А это значит, что управление, в общем, было адекватно тому рынку, который мы наблюдали в первом квартале. Подробнее об этом и об итогах продолжающейся "борьбы с нулем" ниже.

Но начнем мы с традиционных пунктов


1.Изменения долей эмитентов в портфеле

 GAZPGMKNLKOHSBERSNGSVTBRROSN
11.01.10-01.04.1025%12%12%25%8%6%12%


Как видите, портфель в начале первого квартала 2010-го года по традиции был перестроен в соответствии с опубликованными данными об оборотах торгов в четвертом квартале 2009. Доля ВТБ в два раза меньше доли Лукойла, Норильского никеля и Роснефти потому, что в ней в настоящее время число торговых систем тоже в два раз меньше из-за относительно короткой истории


8. Внесистемные решения

С 15 марта 2010-го года из-за разворота падающего тренда в EUR/USD и, в связи с этим, повышенной вероятностью возникновения на рынке растущей «пилы», были запрещены реальные шорты (см. здесь). Влияние этого решения на результат мы разберем подробнее ниже, а сейчас по традиции приведем графические результаты управления.

График доходности в первом квартале 2010-м года в сравнении индексом ММВБ и "Купил и держи" торгуемого портфеля представлен на следующем рисунке



Мы специально приведем график просадок ниже, так как сейчас уместно привести упоминавшийся график из доклада



Как говорится в старых играх на наблюдательность, "найдите отличия". О чем говорит такое совпадение? Только о полной адекватности управления, закладываемым в него идеям. Что ж "на безрыбье и рак - рыба".

График просадок в первом квартале 2010-м года в сравнении индексом ММВБ и "купил и держи" торгуемого портфеля представлен на следующем рисунке



Рассмотрим некоторые аналитические характеристики управления.


Так как доходности индексов и управления в первом квартале имели разный знак, то уместно сравнивать только характеристики риска

Таблица характеристик риска

 ШарпСортиноКальмар
управление1.26%0.88%-8.31%
Купил и держи1.74%1.26%-13.99%
индекс ММВБ1.55%0.95%-12.07%


Как мы видим, превосходство системного трейдинга над стратегией «купил и держи» по риску сохранилось, но вот доходность управления оказалась отрицательной, что неудивительно для бестрендового слабоволатильного рынка.

И хотя квартал выдался скучным на события, по традиции рассмотрим результаты управления в разные периоды. Сейчас мы можем подвести итоги очередного «черного лебедя» нашего управления с 3.11.09:

периодтенденцияуправлениеКупил и держииндекс ММВБ
03.11-19.01"пилообразный рост"5.06%23.65%21.80%


Затем на рынке случился краткосрочный падающий тренд (на индексах с 19.01 по 12.02, на счету правления с 18.01 до 15.02), на котором были получены следующие результаты:

периодтенденцияуправлениеКупил и держииндекс ММВБ
19.01-12.02падающий тренд-7.84%-13.47%-12.07%


По обыкновению на падении управление существенно обыграло рынок.

Этот падающий тренд сменился на слабый растущий тренд, который начался, как пилообразный (25.02 даже был достигнут годовой минимум "Купил и держи" торгуемого портфеля), но в конце выдал семь растущих дней, из которых, правда, только в два дня рост превзошел среднедневную волатильность российского рынка в 1,2%. Результат на таком росте получился обычным для нашего управления:

периодтенденцияуправлениеКупил и держииндекс ММВБ
12.02-05.03растущий тренд4.73%9.30%8.39%


Однако затем на рынке встретилась самая настоящая краткосрочная "пила", которая традиционно является "черным лебедем" нашего управления:

периодтенденцияуправлениеКупил и держииндекс ММВБ
05.03-15.03"пила"-4.73%-1.75%-1.00%


Вслед за "пилой" последовал слабый рост, в котором нам удалось не отстать от "Купил и держи" только благодаря разнонаправленному движению акций в некоторые дни, хотя именно в эти дни был и установлен минимум счета управления (25.03):

периодтенденцияуправлениеКупил и держииндекс ММВБ
15.03-31.03слабый растущий тренд2.47%2.78%3.57%


И наконец, как и обещали, рассмотрим результат внесистемного решения об отключении шортов. В момент его принятия фильтр разрешал шорты в трех эмитентах: Лукойл, Газпром и Норильский никель. Доходность шортов, которые должны были быть открыты реально, в этих эмитентах составила:

GAZP1.92%
GMKN-2.20%
LKOH-0.41%


Итого с учетом указанных в п.1 долей, получим, что недополученная прибыль по портфелю из-за внесистемного решения с учетом коэффициента 1,2 составила 0,2%.

Итоговый поквартальный результат составил:

периодуправлениеКупил и держииндекс ММВБ
1 квартал*-1.70%3.91%6.47%


Столь большая разница между "Купил и держи" и индексом ММВБ объясняется отсутствием в портфеле акций черной металлургии, электроэнергетики и региональных телекомов из-за их недостаточной ликвидности для краткосрочной трендовой торговли.

И в заключении по традиции приведем помесячные результаты управления


месяцуправлениеКупил и держииндекс ММВБ
январь*-0.94%3.59%4.22%
февраль-2.69%-7.94%-6.11%
март1.98%8.96%8.82%


*с 30 декабря 2009, 1 час 15 минут торгов 31 декабря мы исключили из результатов 2009-го года и учитываем их в результатах 2010-го года

А. Г.



постоянный адрес статьи
комментарии 19
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84