Системный трейдинг: он возвращается (итоги 1 квартала) 

# 01.04.2009 12:25
Вот и закончился первый квартал 2009-го года, первый квартал роста на российском фондовом рынке после семимесячного падения. Что это - разворот или коррекция? Если вспомнить 2001-й год, то с большой вероятностью это разворот, однако следует помнить и древнюю истину: "нельзя дважды войти в одну и ту же реку". Но в любом случае системный трейдинг в очередной раз продемонстрировал свою состоятельность.

1.Изменения долей эмитентов в портфеле

 GAZPGMKNLKOHSBERSNGSVTBRROSN
11.01.09-31.03.0925%13%16%20%8%4%14%


Как видите, портфель в начале 2009-го года был перестроен в соответствии с опубликованными данными об оборотах торгов в 4-м квартале 2008-го года.


8. Внесистемные решения


С 31 декабря 2008-го по 2 февраля 2009-го базовый коэффициент k (см. п. 4 здесь) был уменьшен вдвое до 0,6, так как в январе 2009-го можно было прогнозировать отсутствие на торгах ВЭБа и если б в январе наблюдалась резко негативная динамика, то это решение позволило ограничить просадку. Однако по итогам января было принято решение вернуть коэффициент k к его стандартному значению – 1,2. В то же время при включении фильтром плечей по всем торгуемым бумагам с 16 по 25 марта, из-за ограничений ФСФР мы были вынуждены уменьшить k до 1, так как при полной загрузке с коэффициентом k=1,2 маржа достигала бы 41,7%, что меньше разрешенных 50%.


Результаты управления (доходности и просадки) в сравнении индексом ММВБ и моим индексом ликвидных акций RST представлены на следующих графиках.







Как мы видим из приведенных графиков, управление на протяжении всего квартала было по доходности лучше, чем индекс ликвидных акций – индекс RST. Однако до середины февраля управление уступало по доходности индексу ММВБ, в который входят некоторые менее ликвидные акции, которые в январе-первой половине февраля продемонстрировали значительный рост, например, Полюс Золото и ряд металлургических и электроэнергетических компаний. Кроме того, до начала марта управление уступало и девальвации (см. график), однако в марте стоимость портфеля уверенно превзошла рублевую стоимость «корзины ЦБ» (0,55*курс доллара+0,45*курс евро) по отношению к 31.12.08.

Рассмотрим некоторые аналитические характеристики управления.


В первом квартале 2009-го доходности индексов и управления были положительными и потому можно одновременно провести сравнения и коэффициентов Шарпа, Сортино и Кальмара и характеристик риска из этих коэффициентов, стоящих в знаменателе соответствующих формул:

Таблица коэффициентов

коэффициентШарпаСортиноКальмара
управление50.12118.0916.24
индекс RST10.3516.482.51
индекс ММВБ24.8240.546.39


Таблица характеристик риска

 ШарпСортиноКальмар
управление2.87%1.22%-8.85%
индекс RST4.28%2.69%-17.66%
индекс ММВБ3.99%2.44%-15.50%


Как мы видим, превосходство системного трейдинга над стратегией «купил и держи» по риску снова, как и в первой половине 2008-го, стало почти двукратным, что характерно для растущего рынка. А превосходство по самим коэффициентам является почти трехкратным над индексом ММВБ и пятикратным над индексом RST. Особенно наглядно это проявилось в характеристиках отрицательных значений доходности –коэффициентах Сортино и Кальмара.

По традиции, рассмотрим результаты управления в разные периоды. Начало января сложилось для управления удачно. Мы практически ничего не потеряли на падении с 13 по 23 января (с учетом уменьшенного коэффициента k – см. выше)

периодтенденцияуправлениеиндекс RSTиндекс ММВБ
13.01-23.01падающий тренд-1.24%-17.66%-15.50%


Однако затем нам встретился очередной «черный лебедь» нашего управления:

периодтенденцияуправлениеиндекс RSTиндекс ММВБ
23.01-4.02сильные гэпы против тенденции предыдущего дня-1.22%12.87%14.86%


И итоговый результат к 4 февраля составил:

периодтенденцияуправлениеиндекс RSTиндекс ММВБ
11.01-4.02падение – «пилообразный рост»-1.11%-4.54%2.64%


Эти неудачи были компенсированы на оставшемся участке растущего тренда, который наблюдался с 6 февраля до конца квартала:

периодтенденцияуправлениеиндекс RSTиндекс ММВБ
5.02-31.03растущий тренд39.23%20.85%24.03%


и итоговый результат на конец дня 31 марта составил:

периодуправлениеиндекс RSTиндекс ММВБ
1 квартал35.91%11.07%24.76%


И в заключении по традиции приведем помесячные результаты управления

месяцуправлениеиндекс RSTиндекс ММВБ
январь0.41%-4.79%0.87%
февраль7.49%0.20%6.59%
март25.92%16.43%16.05%


А. Г.


постоянный адрес статьи
комментарии 14
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84