Вот и закончилось первое полугодие 2009-го года, полугодие бурного роста на российском фондовом рынке, каковой не наблюдался в России с 2000-го года. Итоги первого квартала мы приводили ранее, итоги второго квартала мы подведем ниже.
1.Изменения долей эмитентов в портфеле
GAZP
GMKN
LKOH
SBER
SNGS
VTBR
ROSN
11.01.09-01.04.09
25%
13%
16%
20%
8%
4%
14%
02.04.09-30.06.09
24%
12%
16%
24%
8%
4%
12%
Как видите, портфель в начале второго квартала 2009-го года по традиции был перестроен в соответствии с опубликованными данными об оборотах торгов в первом квартале.
8. Внесистемные решения
С 13 по 20 апреля и с 28 апреля по 5 мая базовый коэффициент k (см. п. 4 здесь) мы были вынуждены уменьшить до 1, так как при полной загрузке с коэффициентом k=1,2 маржа достигала бы 41,7%, что меньше разрешенных 50%. Это привело к небольшому уменьшению доходности и увеличению просадки. Во избежании в дальнейшем такого "слома" торговли, с 15 мая было принято решение держать коэффициент k равным единице до наступления двух событий:
- разрешения ФСФР торговать с маржой меньше 50%;
- достижение 10% и больше просадки по счету.
Эти события реализовались 15 июня и с 15 июня коэффициент k был снова увеличен до 1,2.
Результаты управления за полугодие (доходности и просадки) в сравнении индексом ММВБ и моим индексом ликвидных акций RST представлены на следующих графиках.
Рассмотрим некоторые аналитические характеристики управления.
В первом полугодии 2009-го доходности индексов и управления были положительными и потому можно одновременно провести сравнения и коэффициентов Шарпа, Сортино и Кальмара и характеристик риска из этих коэффициентов, стоящих в знаменателе соответствующих формул:
Таблица коэффициентов
коэффициент
Шарпа
Сортино
Кальмара
управление
77.94
194.92
17.78
индекс RST
27.40
43.02
4.19
индекс ММВБ
31.42
49.11
4.74
я помню о необходимости изменить значения коэффициентов на поправочную константу, на что указал Quark в комментарии на мое прошлое сообщение, но сохранил старую формулу расчета, чтобы читатели могли сравнить коэффициенты в динамике
Таблица характеристик риска
Шарп
Сортино
Кальмар
управление
3.34%
1.34%
-14.66%
индекс RST
4.25%
2.71%
-27.81%
индекс ММВБ
3.62%
2.31%
-23.95%
Как мы видим, превосходство системного трейдинга над стратегией «купил и держи» по риску сохранилось почти двукратным (кроме риска по Шарпу), что характерно
для растущего рынка со сравнительно небольшими коррекциями. А превосходство по самим коэффициентам сохранилось почти трехкратным над индексом ММВБ и пятикратным над индексом RST. Особенно наглядно это проявилось в характеристиках отрицательных значений доходности – коэффициентах Сортино и Кальмара.
По традиции, рассмотрим результаты управления в разные периоды. В начале апреля продолжился рост, начашийся 6 февраля и итоговый результат на этом росте составил:
период
тенденция
управление
индекс RST
индекс ММВБ
5.02-09.04
растущий тренд
78.77%
51.72%
48.06%
Однако затем нам встретился очередной «черный лебедь» нашего управления:
период
тенденция
управление
индекс RST
индекс ММВБ
10.04-17.04
сильные гэпы против тенденции предыдущего дня
-7.52%
0.29%
1.11%
в результате чего управление с начала квартала существенно отстало от индексов. И хотя на последующем краткосрочном падении до 28 апреля управление немного
сократило отставание от индексов, но не смогло избежать нового годового максимума просадки -11.23%. Весь последовавший затем бурный рост до 1 июня управление
пыталось догнать индексы по доходности и если индекс ММВБ удалось обойти еще в мае, то индекс RST был превзойден только 1 июня. Итоговый результат на росте с
29 апреля по 1 июня составил:
период
тенденция
управление
индекс RST
индекс ММВБ
29.04-01.06
растущий тренд
67.91%
55.87%
35.91%
На последовавшей затем коррекции до 23 июня преимущество управления над индексами возросло:
период
тенденция
управление
индекс RST
индекс ММВБ
02.06-23.06
«пилообразное» падение
-14.66%
-27.81%
-23.95%
однако из-за пилообразности падения и наличия максимальных плечей (до 15 июня включительно) был достигнут новый максимум годовой просадки.
Итоговый поквартальный результат полугодия составил:
период
управление
индекс RST
индекс ММВБ
1 квартал
35.91%
11.07%
24.76%
2 квартал
69.42%
42.49%
25.70%
Итого
130.27%
58.27%
56.82%
И в заключении по традиции приведем помесячные результаты управления
В каждой бумаге торгуется от 6 (без плечей) и 7 (если фильтр включил плечи) систем. Системы в среднем дают от 6-7 сделок в месяц (2 системы 1998-2004 годов создания) до 8-10 (4 системы 2007-2008-го годов создания). Итого получаем примерно 48-54 сделки в эмитенте в месяц. Только объем каждой сделки меньше объема, выделенного на эмитента, так как пара "система-эмитент" имеет постоянный вес в портфеле.
Здравствуйте, Александр.
Если Вас не затруднит, могли бы Вы озвучить границы среднего процента прибыли на сделку у Ваших систем? Имею в виду подобное: 1,5-2%
С уважением.
Торгующиеся системы взаимодополняены - одни больше зарабатывают на трендах, другие - меньше теряют в "пилах". Соотношение "доходность-риск" у всех систем примерно одинаково.
To maxim
Я же давно не отслеживаю статистику сделок своих систем по причинам, озвученным здесь
http://www.howtotrade.ru/forum3/posts/199.html
Могу только сказать, что при проскальзовании+комиссия на операцию 0,2% (0,4% на сделку) они в 2-2,5 раза лучше "купил и держи" по соотношению "доходность-риск.
Есть два вида плеча - постоянное, определяемое коэффициентом k (1.2 означает, что при полной загрузке на рубль своих берется 20 коп. заемных) и переменное удвоение плеча по фильтру. Если k=1.2 и фильтр по всем эмитентам включил плечи, то при полной загрузке мы получаем, что на рубль своих мы берем 2*k-1 руб. заемных. При k=1.2 во втором случае и получаем маржу 41,7% по методике ФСФР.
Это сложный вопрос. Приведенные результаты даны с учетом проскальзования и комиссии. И если комиссию (включая комиссию за плечи и шорты) я еще могу выудить из отчетов брокера, то реальное проскальзование точно не восстановлю.
Александр, позвольте задать Вам пару вопросов:
-почему у Вас в портфель в девятом году была включена Роснефть. Насколько я помню Вы говорили о ее сильной корреляции с лукойлом.
-коррелируют ли у Ваших систем уровни входа?
С уважением.
В "штатном режиме" это стоп-лимит приказы, которые выставляются "автоматом" (полуроботом, который выставляет и снимает стоп-лимит заявки, но не отслеживает их исполнение). В случае неисполнения стоп-лимит приказа или частичного исполнения существует регламент, который описывает разные ситуации и исполняется трейдером вручную. В рамках этого регламента используются и маркет- и лимит- заявки. Простые нелимитированные стопы нигде не используются
