Системный трейдинг: в погоне за индексами (итоги 2 квартала)  

# 01.07.2009 14:26
Вот и закончилось первое полугодие 2009-го года, полугодие бурного роста на российском фондовом рынке, каковой не наблюдался в России с 2000-го года. Итоги первого квартала мы приводили ранее, итоги второго квартала мы подведем ниже.

1.Изменения долей эмитентов в портфеле

 GAZPGMKNLKOHSBERSNGSVTBRROSN
11.01.09-01.04.0925%13%16%20%8%4%14%
02.04.09-30.06.0924%12%16%24%8%4%12%


Как видите, портфель в начале второго квартала 2009-го года по традиции был перестроен в соответствии с опубликованными данными об оборотах торгов в первом квартале.


8. Внесистемные решения

С 13 по 20 апреля и с 28 апреля по 5 мая базовый коэффициент k (см. п. 4 здесь) мы были вынуждены уменьшить до 1, так как при полной загрузке с коэффициентом k=1,2 маржа достигала бы 41,7%, что меньше разрешенных 50%. Это привело к небольшому уменьшению доходности и увеличению просадки. Во избежании в дальнейшем такого "слома" торговли, с 15 мая было принято решение держать коэффициент k равным единице до наступления двух событий:
- разрешения ФСФР торговать с маржой меньше 50%;
- достижение 10% и больше просадки по счету.
Эти события реализовались 15 июня и с 15 июня коэффициент k был снова увеличен до 1,2.

Результаты управления за полугодие (доходности и просадки) в сравнении индексом ММВБ и моим индексом ликвидных акций RST представлены на следующих графиках.





Рассмотрим некоторые аналитические характеристики управления.


В первом полугодии 2009-го доходности индексов и управления были положительными и потому можно одновременно провести сравнения и коэффициентов Шарпа, Сортино и Кальмара и характеристик риска из этих коэффициентов, стоящих в знаменателе соответствующих формул:

Таблица коэффициентов

коэффициентШарпаСортиноКальмара
управление77.94194.9217.78
индекс RST27.4043.024.19
индекс ММВБ31.4249.114.74


я помню о необходимости изменить значения коэффициентов на поправочную константу, на что указал Quark в комментарии на мое прошлое сообщение, но сохранил старую формулу расчета, чтобы читатели могли сравнить коэффициенты в динамике

Таблица характеристик риска

 ШарпСортиноКальмар
управление3.34%1.34%-14.66%
индекс RST4.25%2.71%-27.81%
индекс ММВБ3.62%2.31%-23.95%


Как мы видим, превосходство системного трейдинга над стратегией «купил и держи» по риску сохранилось почти двукратным (кроме риска по Шарпу), что характерно
для растущего рынка со сравнительно небольшими коррекциями. А превосходство по самим коэффициентам сохранилось почти трехкратным над индексом ММВБ и пятикратным над индексом RST. Особенно наглядно это проявилось в характеристиках отрицательных значений доходности – коэффициентах Сортино и Кальмара.

По традиции, рассмотрим результаты управления в разные периоды. В начале апреля продолжился рост, начашийся 6 февраля и итоговый результат на этом росте составил:

периодтенденцияуправлениеиндекс RSTиндекс ММВБ
5.02-09.04растущий тренд78.77%51.72%48.06%


Однако затем нам встретился очередной «черный лебедь» нашего управления:

периодтенденцияуправлениеиндекс RSTиндекс ММВБ
10.04-17.04сильные гэпы против тенденции предыдущего дня-7.52%0.29%1.11%


в результате чего управление с начала квартала существенно отстало от индексов. И хотя на последующем краткосрочном падении до 28 апреля управление немного
сократило отставание от индексов, но не смогло избежать нового годового максимума просадки -11.23%. Весь последовавший затем бурный рост до 1 июня управление
пыталось догнать индексы по доходности и если индекс ММВБ удалось обойти еще в мае, то индекс RST был превзойден только 1 июня. Итоговый результат на росте с
29 апреля по 1 июня составил:

периодтенденцияуправлениеиндекс RSTиндекс ММВБ
29.04-01.06растущий тренд67.91%55.87%35.91%


На последовавшей затем коррекции до 23 июня преимущество управления над индексами возросло:

периодтенденцияуправлениеиндекс RSTиндекс ММВБ
02.06-23.06«пилообразное» падение-14.66%-27.81%-23.95%


однако из-за пилообразности падения и наличия максимальных плечей (до 15 июня включительно) был достигнут новый максимум годовой просадки.

Итоговый поквартальный результат полугодия составил:

периодуправлениеиндекс RSTиндекс ММВБ
1 квартал35.91%11.07%24.76%
2 квартал69.42%42.49%25.70%
Итого130.27%58.27%56.82%


И в заключении по традиции приведем помесячные результаты управления

месяцуправлениеиндекс RSTиндекс ММВБ
январь0.41%-4.79%0.87%
февраль7.49%0.20%6.59%
март25.92%16.43%16.05%
апрель18.40%24.96%19.07%
май39.75%33.23%22.06%
июнь2.39%-14.41%-13.52%


А. Г.


постоянный адрес статьи
комментарии 26
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84