В июле, как и в первом полугодии, рынок оставался, в основном, "пилообразным" и низковолатильным, но с началом августа на рынке наметился падающий тренд и волатильность резко выросла. Однако краткосрочные сильные падения на 10 и более процентов в августе и сентябре чередовались с затяжными "пилами", из-за которых фильтр не успевал открыть шорты по большинству эмитентов непосредственно перед падением. Так на падении со 2-го по 8-е августа фильтр разрешал реальные шорты только по Роснефти и ВТБ (20% базового портфеля), а на падении с 20 по 22 сентября только в Сбербанке привилегированном и ВТБ (15% базового портфеля). Впрочем последние шорты не имели значения, так как 11 августа я внесистемно отменил реальные шорты до пробоя вниз индексом ММВБ уровня 1370. Это было сделано из-за опасений повторения ситуации июля-августа 2009. Тогда на почти 30%-м росте (в ходе этого роста больше 10% пришлось на гэпы вверх после падения накануне) управление показало практически нулевой результат (+0.56%) из-за более, чем 10%-го убытка на шортах.
Доли эмитентов в торгуемом портфеле во третьем квартале были следующие (в таблице мы также приводим и новый портфель на четвертый квартал)
GAZP
GMKN
LKOH
SBER
SBERP
VTBR
ROSN
11.01.11-01.04.11
22%
17%
12%
25%
0%
12%
12%
04.04.11-04.07.11
25%
14%
14%
19%
6%
10%
12%
05.07.11-03.10.11
25%
15%
15%
19%
6%
9%
11%
04.10.11-31.12.11
25%
16%
13%
19%
6%
10%
11%
По традиции портфель был перестроен в соответствии с опубликованными данными об оборотах торгов во втором квартале 2011-го, однако доля Сбербанка по прежнему осталась разделенной между обыкновенными акциями Сбербанка и привилегированными.
График доходности в сравнении индексом ММВБ и "Купил и держи" торгуемого портфеля представлен на следующем рисунке
График просадок в сравнении индексом ММВБ и "купил и держи" торгуемого портфеля представлен ниже
Вообще приведенные графики очень напоминают аналогичные графики ... 2008-го года, если последние обрезать 3-4 сентября 2008-го. Парадоксально, но интуитивно я чувствовал это еще в апреле этого года.
По традиции рассмотрим некоторые аналитические характеристики управления в сравнении с «Купил и держи» и индексом ММВБ:
Управление
Купил и держи
индекс ММВБ
средняя доходность*
-12.45%
-24.86%
-25.95%
риск по Шарпу
1.00%
1.74%
1.65%
риск по Сортино
0.67%
1.4%
1.35%
просадка
-17.17%
-30.33%
-28.65%
Как мы не раз отмечали, коэффициенты Шарпа, Сортино и Кальмара теряют свой смысл при отрицательной доходности, а потому не приводим их значений.
Альфа и бета управления относительно «Купил и держи» и индекса ММВБ за три квартала составили:
Купил и держи
индекс ММВБ
Бета
0.33
0.34
Альфа*
-4.13%
-3.63%
*в % годовых
Как мы видим, риск управления вырос, но выросло и превосходство системного трейдинга над стратегией «купил и держи», как по риску, так и по доходности. Также снизилась Бета управления за три квартала и Альфа выросла на 30% по сравнению с результатами за полугодие за счет августа и сентября, когда она из отрицательной снова стала положительной.
Рассмотрим результаты управления в разные периоды. Квартал по традиции этого года начался с краткосрочного роста. Этот рост начался неcколько раньше - 23 июня, но до начала июля его нельзя было идентифицировать в ходе наблюдавшейшся "пилы" с 9 июня. На этом росте в режиме, установленном фильтром, "только лонг" были получены следующие результаты:
период
тенденция
управление
Купил и держи
индекс ММВБ
23.06-07.07
"краткосрочный рост"
3.63%
8.20%
8.25%
Однако этот рост сыграл с управлением "злую шутку", так как в случившуюся затем на рынке «пиле-лобзик», управление вошло в режиме "лонг с плечами" и сильно проиграло рынку:
период
тенденция
управление
Купил и держи
индекс ММВБ
07.07-02.08
«наклоненная вниз пила»
-6.81%
-2.35%
-1.57%
Как я уже писал выше, из-за этой "пилы" мы встретили первую волну падения (до 8 августа) с шортами только в Роснефти и ВТБ и получили следующий результат:
период
тенденция
управление
Купил и держи
индекс ММВБ
02.08-08.08
«падающий тренд»
-1.93%
-11.73%
-12.46%
Однако с 9 августа включились шорты во всех эмитентах и общий результат на падении до 11 августа составил:
период
тенденция
управление
Купил и держи
индекс ММВБ
02.08-11.08
«падающий тренд»
0.97%
-16.43%
-16.45%
Дальнейшее поведение счета до 23 сентября характерно для управление лонг без плечей с псевдошортами:
период
тенденция
управление
Купил и держи
индекс ММВБ
11.08-15.08
«краткосрочный рост»
2.47%
5.88%
5.54%
период
тенденция
управление
Купил и держи
индекс ММВБ
15.08-25.08
«пилообразный падающий тренд»
-6.38%
-4.70%
-4.51%
Собственно 25 августа и был достигнут годовой максимум просадки счета.
период
тенденция
управление
Купил и держи
индекс ММВБ
25.08-31.08
«краткосрочный рост»
4.84%
7.54%
7.18%
период
тенденция
управление
Купил и держи
индекс ММВБ
31.08-21.09
«наклоненная вниз пила»
-3.12%
-4.11%
-2.51%
период
тенденция
управление
Купил и держи
индекс ММВБ
21.09-23.09
«падающий тренд»
-0.72%
-10.29%
-10.64%
период
тенденция
управление
Купил и держи
индекс ММВБ
23.09-30.09
«рост с гэпами после падения накануне»
-0.01%
3.95%
2.96%
В последний период я открыл реальные шорты, но фильтр предпочел их не открывать, а начал частично вообще отключать эмитентов от торговли.
Поквартальные доходности приведены в следующей таблице:
период
управление
Купил и держи
индекс ММВБ
1 квартал
4.90%
9.31%
7.44%
2 квартал
-7.25%
-8.19%
-8.11%
3 квартал
-6.91%
-18.87%
-18.00%
И в заключении по традиции приведем помесячные результаты управления
месяц
управление
Купил и держи
индекс ММВБ
январь
0.91%
4.80%
2.10%
февраль
5.14%
1.07%
3.16%
март
-1.12%
3.20%
2.01%
апрель
-1.81%
-3.74%
-3.96%
май
-3.21%*
-5.86%*
-4.34%
июнь
-2.40%*
1.31%*
0.02%
июль
-4.10%
0.96%
2.32%
август
1.22%
-9.12%
-9.33%
сентябрь
-4.10%
-11.58%
-11.51%
*при оценке акций НК Лукойл на закрытие 31.05 по 1800
Смотрю мамба застряла в боковике, на этой неделе должен быть выход, складывается что будем ниже. какие сейчас ориентиры на падение и на рост, вероятность и уровни
ЗА ранее спасибо!
Смотрю мамба застряла в боковике, на этой неделе должен быть выход, складывается что будем ниже. какие сейчас ориентиры на падение и на рост, вероятность и уровни
=============================================
Если пробиваем (два дня закрытия выше) 1530, то цель 1730, если пробиваем 1430 (два дня закрытия ниже), то цель 1370. Вероятности - не знаю
Александр, добрый день! Искренне желаю Вам удачи.
Но.. Вы не думали о создании других более эффективных алгоритмов? Возможно ситуационные или сезонные модели. Наверняка ведь по последним годам заметили, что быть постоянно "в рынке" в надежде на большой тренд - не самый эффективный способ зарабатывания денег..
==========================================
Но.. Вы не думали о создании других более эффективных алгоритмов? Возможно ситуационные или сезонные модели. Наверняка ведь по последним годам заметили, что быть постоянно "в рынке" в надежде на большой тренд - не самый эффективный способ зарабатывания денег.
===========================================
Ну я не всегда "в рынке". Когда то я считал среднюю загрузку портфеля в конце дня, она у меня получалась 44%. Да, мои модели плохо работают последние два года, но других моделей для сайза у меня нет. Ситуационные - это не мое, а сезонности на рынке нет. Поэтому я сейчас на пути создания интрадейных систем для меньшего сайза. Это единственное, что я могу сделать в сегодняшнем своем состоянии, потому что для всего стального нужны новые идеи, а они не приходят "по заказу".
Можно ли говорить о том что мы достигли дна? И скоро будет мощьный вынос на верх.
============================================
Можно говорить, что минимумы года позади, я даже думаю, что и 1350 по индексу ММВБ (если конечно будет) - это только краткосрочно и хорошее место для покупки. А вот вверх.... Не знаю. Вообще цель этого отскока в районе 1680 по индексу ММВБ, но как и 1350 в этом году, - может будет, может нет.
Алексанр, что предствавляет решение Центробанков? что это было, что дёрнуло рынок вверх.
========================================
Удешевление краткосрочных долларовых кредитов для банков. Это означает две вещи - больше долларов вне США и доллар не будет усиливаться относительно других валют. Это не решение проблемы европейских долгов, но смягчение ее последствий для банков.
В преддверии исполнения важных декабрьских опционов интересно узнать Ваше мнение о том, какие опционные барьеры рынок будет проламывать: те, которые внизу? или те, которые вверху?.....
=============================================
В преддверии исполнения важных декабрьских опционов интересно узнать Ваше мнение о том, какие опционные барьеры рынок будет проламывать: те, которые внизу? или те, которые вверху?
=============================================
Для нас последние полтора года более типичны сближения рынка и точки минимальных выплат (ТМВ) по опционам (т. е. у продавцов опционов хватало "сил" двинуть спот в свою сторону). Пробои были скорее исключением, чем правилом (в августе этого года, например). Сейчас продавцов опционов вроде "отпустило": ТМВ в районе 1450, поэтому с точки зрения "кукловодства" нас ждет либо "дохлый рынок", либо опережающее движение ТМВ на опционах.
Рынок показывает снижение уже ниже 1350, можем ли ниже сходить, или от этого уровня и начнется ралли на 1750.
============================================
Это снижение на политической нестабильности, а потому волатильность повышается и можем быть и ниже 1350, даже на 1250. Когда "градус" нестабильности спадет - начнется рост. Насколько он будет быстрым - сказать сложно. Вот тут Путин скоро будет отвечать на вопросы - очень многое будет зависеть от оценки западным инвесторами "сигналов" из его речи.
Выскажите пожалуйста Ваше мнение о режиме торгов Dark Pool. Многие расценивают это новвоведение как создание механизма манипуляций для узкого круга избранных и уничтожение депозитов мелких частных трейдеров...
"Министерство юстиции Российской Федерации зарегистрировало приказ ФСФР России «О внесении изменений в некоторые номативные правовые акты Федеральной службы по финансовым рынкам».
Приказ разработан с целью обеспечения условий проведения работы организаторов торговли на рынке ценных бумаг в праздничные дни.
В целях снижения возможных негативных последствий приостановок торгов и решения проблемы чрезмерной волатильности цен на финансовые активы документом предусмотрена альтернатива приостановкам торгов – право биржи на проведение дискретных аукционов в период приостановки торгов."
Ничего пока не могу сказать - надо посмотреть конкретный механизм, который, насколько я понял из текста, должна принять биржа и утвердить в ФСФР.
Нет, я об этом:
"dark pool – аукционы будут проводиться четыре раза в день: в 10.30 мск, 12.30 мск, 17.00 мск и 18.15 мск. При этом участники торгов смогут подавать и снимать заявки в течение всего торгового периода режима основных торгов - с 10.00 мск до 18.45 мск"
Как пояснили агентству "Прайм" на ММВБ, в новом режиме планируется вести торги по 15 наиболее ликвидным ценным бумагам. При этом по ценным бумагам предусмотрен минимальный объем заявки: 15 миллионов рублей для бумаг Сбербанка <SBER> и "Газпрома" <GAZP>; 10 миллионов рублей - для бумаг "Норильского никеля" <GMKN>, ЛУКОЙЛа <LKOH>, ВТБ <VTBR>; и по 5 миллионов рублей - для остальных бумаг (ММВБ в настоящее время утверждает полный перечень бумаг - прим. ред).
!!!!!!!!!Основным механизмом ценообразования в режиме dark pool является заключение сделок по принципу "mid-point price" - средней цене между лучшими открытыми котировками на покупку и продажу ценных бумаг в режиме основных торгов на ФБ ММВБ.!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!
Ну насколько я понял из написанного, это механизм перекидки сайза вне биржевого стакана по текущей цене.
Манипуляции? Ну какие могут быть манипуляции в рамках спреда для перечисленных акций? Вот если туда попадет бумага с большим спредом - это будет механизм манипуляцийю
Хочу вернуться к одному из предыдущих моих вопросов. Вы писали, что ТМВ в районе 1450, но 15 числа торги по фьючерсу на индекс РТС закончились вблизи 1350 п. Значит ТМВ была не 1450, а 1350 п. Из каких соображений Вы определили 1450 п.? По данным доски опционов этого не было видно.
Вы писали, что ТМВ в районе 1450, но 15 числа торги по фьючерсу на индекс РТС закончились вблизи 1350 п. Значит ТМВ была не 1450, а 1350 п. Из каких соображений Вы определили 1450 п.? По данным доски опционов этого не было видно.
=============================================
ТМВ определял не я, а люди на форуме. Я лишь озвучил их мнение. А вот цена экспирации была ближе к 1400, чем к 1350.
